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持牌AMC介入網貸不良資產處置能否常態化?

4月份以來,資產管理公司(AMC)介入網貸平臺不良資產處置的案例越來越多。

從“雙降”到“三降”,不斷加碼的網貸嚴監管政策讓不少網貸平臺在備案無望的情況下,開始選擇轉型或清盤退出。網貸平臺逾期債權的償付情況也牽動著每一位投資人的心,AMC介入網貸不良資產處置,為出借人帶來新的希望。

資產管理公司按照設立主體等級可分為:中央政府發起設立的四家AMC(長城、信達、華融和東方),由省級人民政府發起設立的58家地方AMC及由民間資本發起設立的民間AMC(非金融資產管理公司)。由于民間AMC介入網貸不良資產處置的時機主要在網貸平臺存續期間,處置方式是以極低的折扣從平臺折價收購不良資產,以盈利為目的,對化解網貸風險和出借人保護,幫助極其有限。

本文就持牌AMC如何處置網貸不良資產,處置方式能否實現常態化等問題進行探討,希望能對網貸平臺處置不良資產提供有益的借鑒。

1. AMC與網貸平臺的合作情況

2018年第三季度的網貸爆雷潮期間,中國銀保監會曾約談四大AMC,要求其協助處置網貸不良資產。消息一出,不管是網貸平臺還是深陷逾期債權的出借人都對AMC寄予厚望。

2018年8月,地方AMC寧夏順億資產與網貸平臺民貸天下簽署合作協議,開創地方AMC與網貸平臺合作的先例。當民貸天下出借人持有債權發生逾期或壞賬時,順億資產優先向民貸天下出借人收購其持有的逾期或不良債權。

2018年9月,東方資產與信融財富簽署了《債務清償協議》,代后者的兩家企業借款人(長沙可可檳榔屋有限公司和湖南卓越投資有限公司)各自償還1000萬債務。

2018年12月,中國華融也與網貸平臺鑫合匯就后者不良資產處置問題,在當地政府部門牽頭下進行過接洽,但最終未能落地。

2019年4月3日,紅嶺創投發文稱,四大AMC之一的某資產管理公司正式介入紅嶺創投不良資產處置,并已在杭州就某項目開展盡調。

此外,據相關報道,信達資產已落地兩單不同省份網貸不良資產,金額合計32億元,但未透露更多細節。

4月10日,地方AMC國厚資產旗下子公司深圳市國厚資產管理有限公司(以下簡稱“深圳國厚”)進駐萬盈金融,開始資產清核工作。

4月12日,深圳國厚與荷包金融簽署合作協議,引入深圳國厚處理荷包金融逾期資產問題,緩解現階段債轉資金壓力。

目前,全國共有62家在運營持牌AMC,但從公開報道來看,已介入或試圖參與網貸不良資產處置的AMC并不多,僅有東方資產、華融資產、信達資產三家中央政府AMC和寧夏順億資產及深圳國厚資產兩家地方AMC。

2. AMC對網貸不良資產有哪些偏好?

網貸平臺資產類型一般可分為個人信用借款、個人抵押借款、企業信用借款及企業抵押借款,其中企業信用借款較少。從當前AMC介入網貸平臺不良資產處置情況來看,主要以有抵押的企業借款為主,抵押物有銀行承兌匯票、房產、車輛等。

某地方AMC從業人員對麻袋研究院表示,他們對網貸平臺不良資產并沒有特別的偏好。能否與網貸平臺就不良資產處置達成合作,主要取決于以下兩點:一是AMC的處置能力。一些處置個人信貸不良資產經驗較為缺乏的資產管理公司,就更偏好有抵押物的不良資產;二要看資產質量和規模。如果底層資產真實,不存在自融、假標和平臺挪用資金等問題,且具有一定規模,處置后能夠盈利,即便是個人信貸資產也樂于接手。如信達資產落地的兩單金額32億的網貸不良資產,債務企業的規模與項目本身都很大,抵押的資產優質,后續有重組或抵押資產處置的可能,才是信達資產介入的原因。

3. AMC如何處置網貸不良資產?

第一種方式是AMC對借款企業或其關聯方進行資產重組。2018年9月,信融財富與中國東方資產管理有限公司天津分公司(以下簡稱“東方資產”)簽訂合作協議,約定由后者等價接手信融財富2000萬元的逾期項目。

但需要指出的是,東方資產此次墊付的兩家公司卓越投資和長沙可可檳榔屋同為上市公司加加食品(002650)的關聯企業。由此可見,東方資產處置的這筆網貸不良資產方式仍比較傳統,實質上仍是AMC對上市公司的資產進行的資產重組,而非一般處置不良資產使用的折價收購方式。

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據麻袋研究院了解,東方資產與信融財富的合作也只是解了后者的燃眉之急,并未代償信融財富全部的逾期債權。目前,信融財富正在其官網以眾籌方式向出借人籌集訴訟費,通過訴訟手段處置不良資產。

第二種處置方式為托管或提供顧問的方式,如深圳國厚處置萬盈金融不良資產的方式。作為受托方,深圳國厚受萬盈金融及平臺出借人委托,主要提供:(1)對平臺出借人數據、借款人數據和資金流向等進行財務審計和法律盡調;(2)對平臺上的債權債務、資產及借款人資產進行財務審計和法律盡調;(3)對平臺實際控制人提供的用于兌付擔保的資產進行法律盡調;(4)協助出借人參與所有清退事務的監督、回款兌付等。處置工作組不以任何折扣收購出借人債權、工作目標是確保出借人高質量、高效率地從平臺回款。

AMC以托管或提供顧問的方式處置網貸平臺不良資產,有以下三種收費方式:一是按項目一次性收取一筆費用;二是一定的項目費用+回款金額的一定比例作為傭金;三是純粹按回款金額的一定比例作為傭金,但比例相對第二種方式要高一些。

前兩種方式對AMC來說可以保證兜底收益,第三種則沒有任何保障,如果AMC沒有能力處置回款,也就沒有任何傭金收入。具體選擇哪種收費方式,由AMC與出借人協商確定。由于債權人是出借人而不是平臺,因此費用一般由出借人承擔,在出借人本息無法保障的情況下,再事先繳納一筆處置費用——這在眾多出借人當中難以達成一致。因此,目前AMC基本是以第三種方式,即按處置不良資產回款的一定比例作為傭金收入。具體比例視乎資產類型、資產規模等。

4. AMC處置信貸類不良資產的優勢和難點

(1)與網貸平臺或催收公司相比,AMC處置不良資產有哪些優勢?

網貸平臺借款人以次貸客群為主,還款能力有限。此外,網貸平臺沒有與央行征信對接,逾期難以上征信,因此,借款人還款意愿弱,尤其是在網貸平臺發生流動性危機時,惡意逃廢債情況比較嚴重。因此,如何有效督促借款人還款一直是貸后管理的難點。

與第三方催收公司等民間資產管理公司相比,持牌AMC的優勢主要在于AMC處置不良資產的專營資格和專業優勢,可利用自身在不良資產處置方面的豐富資源和經驗,實現不良資產處置效率最大化。

據麻袋研究院了解,某參與網貸不良資產處置的AMC正在申請接入百行征信,屆時所處置的網貸不良資產借款人信息都可以報備百行征信,同時這家AMC也正在和當地銀保監會協商申報征信事宜。

近年來,監管部門也多次發聲,不管是公檢法還是行業自律組織等,對失信被執行人的聯合懲戒一直是不遺余力,AMC如果能接入百行征信或央行征信系統,對不良資產的處置將大有助益。

此外,AMC處置不良資產還有一些資源配置上的優勢。一般AMC會對接多家催收機構,針對不同類型資產的特點,針對性選擇催收機構進行催收,會有一個效率上的提升。

(2)AMC處置網貸不良資產的難點

 與金融債權的處置相比,AMC參與網貸平臺的不良資產處置,主要面臨以下難點:

第一,網貸平臺所涉及的債權債務存在確權障礙。一是很多問題平臺存在虛設交易場景和期限錯配、多層債權債務嵌套等問題。而根據2005年財政部、銀監會聯合頒布的《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業務管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》),AMC不得收購非金融機構中無實際對應資產和無真實交易背景的債權資產。因此,如果債權債務不真實,AMC無法進行收購。這也是AMC不主要以債權收購方式幫助網貸平臺處置不良資產的原因之一。

第二,AMC接手網貸不良資產后通過法催面臨的訴訟風險。該訴訟風險表現在以下兩個方面:一是AMC在傳統不良資產收購中一般對債權訴訟狀態有明確要求,即原債權必須是經過法院勝訴判決或者出具了強制執行公證書、司法仲裁文書等生效法律文件,這樣AMC在收購后可直接進入執行環節,省去了訴訟結果不確定風險和漫長的案件審理周期,但問題網貸平臺涉及的債權債務關系絕大部分沒有經過勝訴判決。二是部分網貸平臺涉嫌刑事案件,根據我國“先刑后民”的審判原則,網貸平臺涉及的民事債務糾紛需相關刑事案件完結后才能進入司法程序。有實踐經驗的律師表示,整個過程至少要1.5年-2年,而這大大增加了平臺的債務處置難度。

關于AMC能否受讓個人債權的問題,存在一定爭議。很多人認為,根據《管理辦法》規定,AMC只能向企業收購不良資產和逾期債權,而網貸平臺上的不良資產多為個人與個人之間的借貸。實際上該規定只是對AMC受讓金融個人不良貸款提出規范性要求,譬如不得打包出售,并沒有禁止轉讓行為,尤其是該文件適用范圍主要針對銀行股份制改革期間的金融個人債權轉讓。

5. 總結

從現有實踐來看,AMC處置的網貸不良資產基本上都是良性清退的網貸平臺的資產,尚無AMC介入涉嫌因非法集資被立案的網貸平臺的相關報道。

對于收購網貸平臺的不良資產,除涉及民間借貸、還可能涉及擔保、債權轉讓和非法集資等法律關系,處置難度相對較為復雜,也是AMC一直沒有動力去涉足這塊業務的重要原因。

麻袋研究院認為,AMC作為托管方,以提供顧問或咨詢服務的方式對網貸不良資產進行保全和追償,是當前環境下操作性較強且可推廣的一種模式。網貸平臺完成備案后,底層資產的真實性將在一定程度上得到保障,屆時可借鑒民貸天下與順億資產的合作模式,引入AMC化解網貸平臺逾期或壞賬。


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