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票據交易轉讓環節簡介

  如果直貼還可以理解,那么買斷式轉貼現就更燒腦了,按現有法規,買斷式轉貼現與貼現一同計入貸款科目,它既是一種票據行為,A銀行背書轉讓給B銀行獲得貸款資金;又可以看作是一種金融商品轉讓過程,也許和信貸資產轉讓一樣,它因為沒有證券化不能被定義為金融商品。

  買斷式轉貼現是以票據權利和貨幣在銀行間相互交易,再貼現是在銀行與人民銀行之間相互流動。當然現在人民銀行再貼現都是質押式回購了,這又是另外一種融資方式。既然是銀行間相互買斷交易,要么是投資,要么是融資,偏偏127號文未納入規范范圍,一同排除在外的還有福費廷同業間買斷。

  票據貼現既然算作貸款,那在轉貼現的風險加權資產計算過程中仍然看作是對銀行的債權。B銀行買斷了A銀行的票據,形成了對A銀行的債權。A銀行如果是商業銀行,按照權重高不能緩釋權重低的原則,不管承兌人是誰,都可以按20%或25%來計量。A銀行如果是其他金融機構,風險權重為100%,那么B銀行仍然可以按承兌行權重來風險緩釋,假設承兌行是商業銀行的話。

  票據買斷式融資不納入同業融資范圍,但質押式回購就是看交易對手了,如果交易對手是持牌金融機構,那么這種融資方式就屬于同業融資,也就形成對交易對手的債權,風險緩釋同理;如果交易對手是非持牌金融機構,則屬于貸款范圍。總之,票據融資總得落一頭,不算貸款,就算同業融資。

  那么買斷式回購呢?從經濟實質上,仍然是以票據資產作為回購標的的同業融資行為,但銀行做的是雙買,有的中間還再套個質押式正回購,當然這在票交所是可以進行的,監管看的見,風險可控制。紙票則被票據中介們玩出各種花樣,中間嵌套了各種匪夷所思的交易結構,加上各種暗保抽屜協議,票據各種法律關系理不清,解還亂。銀行為了圖方便,發展了票據代保管業務,清單交易,只見清單不見票,所以押品庫里被調換成報紙也不足為奇。

  筆者不禁問,這些買斷式回購,交易對手風險考慮了么?風險計提足了么?要知道,即便票據賣斷不回購,因為票據追索權的存在,票據完全承兌前也需要對有追索權的資產銷售計提資本,權重和直貼時相同。金融資產在交易過程中,整個系統的信用風險不會減少,只會增加,這是個基本原理。消規模、抽屜協議都會增加整個銀行體系的信用風險加權資產,大家都漏提,表面上看銀行體系資本充足率還可以,實際上一頭灰犀牛正在緩慢沖向你。

  所以,央行痛下決心,消滅紙票,所有票據行為最終統一在票交所完成,打造一個公開透明唯一的票據流通轉讓市場。但沒有融資性票據,銀票有存在的必要么,是不是最終都是商票?也許還要給我們一段時間。發達國家銀票最終走向消亡,正因為有強大的商業信用體系,客觀的商業主體評級體系,也許我們還有很長路要走,畢竟評個AA級別的信用債違約也司空見慣。

  票據交易在稅收環節也是變來變去,“財稅[2016]36號”文將票據貼現取得的利息及利息性質的收入,按照貸款服務繳納增值稅。這在直貼環節由貼現人全額交納。金融機構開展的轉貼現業務納入同業往來利息收入,免征增值稅。這里面就產生套利空間,因為三農機構按貼現利息收入3%交增值稅,三農機構直貼后再轉貼就會造成稅收漏損,這種套利空間無形會加大票據交易量。

  財稅當然不能容忍這種現象,“財稅[2017]58號”文補丁及時出臺,又規定分攤計稅,自2018年1月1日起,金融機構開展貼現、轉貼現業務,以其實際持有票據期間取得的利息收入作為貸款服務銷售額計算繳納增值稅。后續又以30號公告明確“自2018年1月1日起,金融機構開展貼現、轉貼現業務需要就貼現利息開具發票的,由貼現機構按照票據貼現利息全額向貼現人開具增值稅普通發票,轉貼現機構按照轉貼現利息全額向貼現機構開具增值稅普通發票”。

  金融體系稅收形成不了閉環,怎么打補丁都會存在問題,這不就是換一種說法的營業稅么?只是原來30個BP直貼行交,現在大家分攤著交,看似合理,但又沒考慮好票據還是有金融商品屬性的,轉讓價格隨行就市,100元票貼了94元,開給持票人6元普通發票,持有2個月,賺了1元利息,但市場價格只有94元,賣掉后本來是利息收入1元,投資收益-1元,下家開6元發票給上家,結果變為了上家利息收入是0,不用交增值稅的。

  那如果是票交所時代呢,一張票一天交易個七八頭十次,光開票難度不說,各種正負價差,就會讓稅務很頭痛。如果把票據當作金融商品,轉讓金融商品出現的正負差,按盈虧相抵后的余額為銷售額。若相抵后出現負差,可結轉下一納稅期與下期轉讓金融商品銷售額相抵,但年末時仍出現負差的,不得轉入下一個會計年度。現在視同貸款利息收入,前手賺了要交稅,虧了不抵扣,這難道不是在變相降低票據流動速度么?

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